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三大运营商会同铁塔公司:推进资产交接工作 抢筹七股
【证券之星编者按】中国电信、中国移动、中国联通三大运营商和铁塔公司在京联合召开存量铁塔相关资产交接工作启动会议,对资产交接工作进行全面部署。股市有风险,投资需谨慎。文中提及个股仅供参考,不做买卖建议。
三大运营商会同铁塔公司 推进资产交接工作
据中国通信网11月4日消息,这也标志着价值2312亿元的运营商存量铁塔资产交接工作正式启动,按照国资委、工信部等主管部门的要求,存量铁塔资产交接工作将在本月底完成。按照之前披露的数据,遍及全国的三大运营商存量铁塔数量超过150万个,按时完成交接工作难度可想而知。
据参与此次会议的知情人士透露,为了能够使得交接工作顺利完成,三家运营商将会会同铁塔公司成立专门的领导小组推进此事。
在省级、地市级公司层面各自成立了总经理任组长的“存量铁塔交接领导小组”,并共同设立“联合财务组”、“联合运维组”、“联合综合法律组”,在基层一线共同成立足够数量的“现场联合交接小队”,负责对存量铁塔资产进行现场盘点、交接。
整个资产的交接工作,将会按照“实物交接与维护交接统一”、“逐站交接、以物核表”等原则,确保目标资产信息真实、产权清晰、完整交接,确保交易对价真实准确,确保维护业务平稳过渡,维护工作快速承接,交接过程规范有序。对于资产附带的房租、电费、代维等业务合同,相关方共同配合完成水电过户、物业关系转移登记等工作。(中国证券网)
中国联通:收入、利润双下滑,国企改革、混改犹可期待
中国联通 600050
研究机构:方正证券 分析师:段迎晟 撰写日期:2015-10-27
【事件】
中国联通于10月23日发布2015年三季报,今年前九个月营收为2119.13亿元,同比下跌1.59%;净利润81.81亿元,受营改增政策实施等因素影响,同比下降22.55%。
【点评】
中国联通第三季度用户总数下降,收入下滑符合预期。移动业务方面,中国联通9月移动用户净减少28.7万户,累计28,757.1万户;移动宽带用户本月净增480.6万户,累计17,246.4万户。
公司业务结构持续优化。移动宽带和固定宽带主营业务收入占比都有所提高,用户数据流量增长迅速,2G用户和收入出现都同比减少。显示出公司在驱动用户消费从语音业务向数据业务转型升级等方面取得良好效果。
网络能力加速提升。新董事长上任后,网络建设策略从3/4G一体化转为加速4G网络建设、进行载波聚合(4G+)和VoLTE等新技术的部署。公司在加快用户结构转型,包括加快2G用户向4G移动宽带用户迁移、固网用户向光纤宽带用户迁移方面持续取得进展。
新业务领域加快转型。IDC及云计算业务、ICT业务等各方面的收入实现两位数的增长。近期中国联通与广东省政府达成“互联网+”合作,成为率先与政府部门合作的基础电信运营商。公司已经在汽车信息化、教育信息化、物联网、IDC、大数据、电商和互联网金融等领域积极拓展,致力于新时代“互联网+”运营专家。
铁塔资产的整合。中国联通持有的铁塔及相关资产出售给铁塔公司,交割日为本月30日。交割後中国联通即向铁塔公司回租相关资产,相关方仍在协商确定租约条款,此次交易中公司已经获取一定的投资收益,可以对冲铁塔等资产回租费用水平较高可能增加的运营成本。总的来看,公司未来将能够获得中国铁塔资源共享的红利,减少资本开支,聚焦业务运营,提升市场竞争力,促进企业转型升级。
我们预计,今年内公司的业务转型有望取得更好效果、用户ARPU逐渐提高、新业务领域持续取得突破、固网光纤宽带改造加速推进、移动转售业务继续领先。
除了继续关注移动用户数和主营业务收入的变动情况外,可能的国企改革政策、混改预期、铁塔资产租回价格的确定等,将对公司乃至整个电信产业链产生重要的影响,建议重点关注。预计公司2015-2017年摊薄EPS为0.19元、0.21元、0.25元,给予公司“推荐”评级。
风险提示:公司转型不达预期的风险;国企改革政策不及预期的风险。
盛路通信:收入业绩延续高速增长,持续外延扩张确保公司长期成长
盛路通信 002446
研究机构:长江证券 分析师:胡路 撰写日期:2015-10-15
事件描述
盛路通信发布2015年三季报。报告显示,公司2015年前三季度实现营业收入6.25亿元,同比增长90%;实现归属于上市公司股东的净利润9168万元,同比增长285%;实现归属于上市公司股东扣非后的净利润8930万元,同比增长306%。公司发布2015年业绩预告,预计2015年全年实现归属于上市公司股东的净利润1.1亿元-1.3亿元,同比增长128%-169%。
事件评论
通信天线业务维持高速增长,合正电子并表带来显著收入业绩增厚:公司收入业绩高速增长的主要原因在于:1、合正电子并表给公司带来显著的收入业绩增厚;2、网络建设支撑母公司收入同比增长33%,此外,规模效应凸显的同时公司加强成本费用管控力度,致使整体毛利率同比提升了1.15个百分点、期间费用率同比下降了4.18个百分点。
网络建设稳步推进,支撑通信天线业务持续增长:我们预计,在政策推动、行业竞争驱动的共同作用下,未来两年中国通信网络建设将稳步推进,支撑公司通信业务持续高速增长,具体而言:1、2015年监管层陆续发布“中国制造2025”、“宽带中国2015”、“提速降费”指导意见等一系列产业政策,对于加快中国通信网络建设具有积极作用;2、受竞争驱动,中国联通将2015年3G/4G新建基站规划由36万个提升至64万个,未来两年,随着中国联通和中国电信加大4G建设力度,中国4G建设将维持高景气,支撑公司通信业务高速增长。
持续外延并购拓展新业务,确保公司长期发展:近两年公司持续采取外延式并购以拓展新业务,具体而言:1、2014年8月公司完成合正电子100%股权收购事宜,其承诺2014-2016年净利润为4800万元、6000万元、7500万元,预计其2015年再次超额完成业绩承诺将是大概率事件;2、2015年9月公司收购南京恒电100%股权事宜获得证监会无条件通过,其承诺2015-2017年净利润为5000万元、6000万元、7200万元,将为公司带来显著业绩增厚;3、2015年9月公司4500万元设立全资子公司盛元投资完成工商登记注册,将在军民通信、车载智能、互联网+领域寻求投资并购标的,以进一步实现新业务拓展。
投资建议:我们看好公司未来发展前景,预计其2015-2017年全面摊薄EPS分别为0.35元、0.56元、0.72元,重申对公司“买入”评级。
三维通信:网优行业复苏推动业绩恢复增长
三维通信 002115
研究机构:东北证券 分析师:吴娜 撰写日期:2015-09-01
业绩恢复增长,符合预期。公司2015年上半年实现营业收入3.96亿元,同比增长17.82%;实现归属于上市公司股东的净利润690.6万元,同比增长124.33%;上半年基本每股收益EPS为0.02元,业绩达到预告中值偏上,符合预期。同时公司预计2015年前三季度实现归属于上市公司股东的净利润500-2000万元,同比扭亏为盈。
4G建设推动主营业务呈现恢复性增长。随着三大运营商加快4G建设力度以及4G用户的普及,无线网络优化行业呈现高景气度,公司加大新产品与新业务的开发,4GRRU、iDAS系统、微放等新产品已成为4G建设支撑产品,推动无线网优覆盖业务呈现恢复性增长。上半年实现收入3.04亿元,同比增长19.62%,毛利率提高到33.58%。
海外业务拓展迅速。公司适时地提出了海外战略,通过产品为先、渠道合作业务生态,广纳贤才,梳理建立国际业务自驱动模式,海外市场实现快速部署、快速扩展。上半年海外市场取得较好发展,实现产品销售收入1.05亿,同比增长1136.22%,毛利率达到57.78%,拉动公司整体毛利率同比提高4.47%,未来公司将进一步积极拓展日本、澳大利亚、北美、欧洲等海外高端市场,提升公司盈利能力。
参股设立众创基金,积极扩张新业务。2015年4月,公司出资3000万元与赛伯乐浙江、其他认购人共同设立杭州滨江众创投资基金合伙企业。公司将借鉴赛伯乐投资并购经验,在巩固发展主营业务的同时,预计将采取资本运作方式实现新业务扩张。
投资建议:网优覆盖行业呈现高景气度,推动公司主营业务持续较快增长,同时积极采取资本运作扩张新业务,看好公司未来发展前景,预计公司2015-2017年EPS为0.28元、0.35元、0.47元,给予对公司“增持”评级。
风险提示:网优行业复苏低于预期;外延并购进展低于预期;市场系统性风险
键桥通讯:习主席参观公司在英国帝国理工冠名实验室
键桥通讯 002316
研究机构:申万宏源 分析师:顾海波 撰写日期:2015-10-22
投资要点:
习主席访问帝国理工,并参观键桥通讯冠名数据经济联合实验室。2015年10月21日,习主席受邀访问帝国理工学院,帝国理工在习主席访英期间与建银国际、先锋集团签署备忘录,将就医学机器人、可穿戴设备、数据科学等方面展开深入合作,键桥通讯作为先锋集团关联公司冠名了 “建银国际-键桥-帝国理工学院数据经济实验室”。建银国际和先锋集团将在研究项目进行及帝国理工研究成果实现产业化的过程中,提供多层级的综合金融服务。
三方合作有助于推动科研成果产业化及商业化,巩固公司在大数据与互联网金融领域的资源优势。此次三方合作将有力促进公司在大数据领域的战略布局。 此次合作整合了建银国际提供的综合金融服务资源,帝国理工在科学工程、医疗与数据科学等领域的技术研发优势,以及公司和股东先锋集团在通讯技术及互联网金融领域的客户资源优势,可谓强强联合。参与此次合作将有助于发挥公司及合作方的行业优势、技术研发和营销网络优势,有力推动合作项目中的科研成果的产业化及商业化,提升公司的综合竞争力和影响力。
内生外延双驱动,打通大数据采集-处理和分析应用产业链。公司在大数据产业链上的布局日益完善,1)在大数据采集端,公司定向增发投向“物联网+行业”,未来在能源、金融和交通领域的落地将产生海量的数据。2)在大数据处理分析领域,公司在10月19日以自有资金200万元参与投资淮海数据公司,计划从事大数据交易、清洗与建模技术开发业务,而通过此次合作,公司将直接获得帝国理工学院在数据科学等领域研发实力的支持;3)在大数据变现领域,公司目前已经在小额贷款、基金、投资、互助保险等领域有所布局。再加上定向增发投向金融科技云以及收购增资盈华租赁,大数据金融布局日益完善。另外,此次合作,公司又将布局延伸至医疗机器人与可穿戴设备领域,这在为公司创造更多大数据获取渠道的同时,大数据也将助力这些领域更加智能化,为公司数据变现创造更多样化的渠道。
产融结合打开丰富想象空间。公司通过专网通信业务在交通、能源等领域积累了丰富的客户资源,这将为公司的大数据金融生态提供客户资源方面的支撑;另外借助于大数据金融领域的布局,公司可为客户及中小型供应商提供金融服务,密切加强上下游企业与公司的联系,形成产业链竞争优势。产融结合日后将成为公司传统业务与大数据金融的桥梁,虚实结合帮助公司未来打开更广阔的成长空间。
维持“增持”评级,维持盈利预测。预计公司15-17年对应EPS 分别为0.10/0.17/0.21元,对应PE 为170/100/81倍。公司在手订单充足,短期业绩有支撑。随着公司在物联网+和金融等布局逐渐落地,发展空间广阔。维持“增持”评级。
东方通信:金融电子业务延续高增长,专网业务提供加速发展动力
东方通信 600776
研究机构:长江证券 分析师:胡路 撰写日期:2015-08-13
报告要点
东方通信公布了2015年半年报。报告显示,公司2015年上半年实现营业收入19.19亿元,较去年同期上升9.10%;实现归属上市公司股东的净利润0.77亿元,同比增长23.71%;1-6月基本每股收益为0.06元。
提升优势业务收入规模,上半年业绩提升显著:上半年公司整体收入规模保持较快增长,其中,金融电子业务收入同比增长25.25%,保持较好发展态势;通信电子收入同比下降4.43%,但业务收入结构正持续优化。毛利率方面,上半年的整体毛利率为10.82%,同比下降0.4个百分点,主要是因为低毛利率业务收入占比提升;考虑到金融电子和专网业务收入将在下半年集中确认,后续毛利率仍有较大改善空间。另外, 公司各项费用率均有明改善,确保上半年公司盈利水平的整体提升。
国产替代趋势明确,金融电子行业发展前景明朗:可以看到,公司金融电子业务发展情况良好,上半年公司中标中国邮政ATM 集采项目,为全年高增长奠定了基础。展望后续,我们看好其长期发展前景,主要原因在于:1、行业发展空间巨大,国内ATM 机人均保有量仍大幅低于国外发达国家水平,而VTM 等新产品也呈现旺盛需求;2、金融机具国产化替代趋势明确,为中国本土厂商提供了更为宽松的市场环境;3、公司在确保工行、邮政等优势客户资源同时,积极开辟发展新的客户市场,确保其业务规模持续快速扩张。我们认为,公司金融电子业务资源优势明显且发展势头强劲,将推动公司盈利能力持续提升。
集群专网市场潜力巨大,提供业绩加速增长动力:可以看到,公司持续加大集群专网产品和技术研发投入,其竞争实力正不断提升。展望后续, 我们认为公司将持续受益于数字集群行业发展,迎来收入和利润加速增长机遇。具体表现在:1、全国范围内轨道交通建设加速,将带动中高端集群产品的需求增长,成为公司壮大TETRA 产品线的绝佳机会;2、各省市警用集群专网数字升级需求迫切,PDT 专网建设启动在即,将推动专网市场进入高景气阶段。我们认为,公司集群专网的业务具有较高的发展潜力,可为公司业绩长期增长提供持续动力。
投资建议:我们看好公司的发展前景,预计公司2015-2017年的EPS 分别为0.25元、0.32和0.41元,给予公司“买入”评级。
航天通信:重大资产重组事项获证监会无条件通过
航天通信 600677
研究机构:申万宏源 分析师:顾海波 撰写日期:2015-10-27
2015年10月23日,公司发布关于公司重大资产重组事项获中国证监会并购重组委审核通过暨公司股票复牌的公告。经证监会上市公司并购重组委员会2015年第90次会议审核,公司发行股份收购智慧海派51%及江苏捷诚36.92876%股份的相关事项获得无条件审核通过,公司将从10月26日起复牌。
并购海派通讯,进军物联网蓝海市场。海派通讯是我国著名的手机ODM 企业,在手机ODM 市场市场份额领先(根据赛迪顾问和旭日研究所的数据,分别为17.18%和19.2%)。1)需求端上,公司的客户包括酷派、中兴、联想等手机巨头,近期又不断拿下大客户,先后成为联想/摩托罗拉和HTC 的提供商。与此同时,海派通讯还积极切入可穿戴设备和智能家居等蓝海市场,并且成功推出多款产品,目前已经接到小米、斯凯荣、松下马达等公司的订单,合同金额高达2.77亿元,可穿戴设备有望成为公司未来新的高速增长引擎。2)供给端上,随着公司在深圳观澜、江西南昌相继投产,公司在产能上更有保障,并且外协生产占比显著下降还帮助公司的毛利率从2014年1-8月的11.83%提升至2015年1-5月的13.56%。海派通讯2015-2017年承诺利润高达2/2.5/3亿元,截止2015年8月,公司已完成2015年预测收入的64.5%和净利润的71.33%,实现业绩承诺是大概率事件。
航天通信并购海派通讯在技术、管理和客户资源等方面协同效应很强。航天通信先后并购优能通信等,在军用专网通信拥有完整产业链。但是其长期面对军队等市场化程度低的客户,在供应链管理等方面存在短板,而海派通讯长期生活在手机的红海市场,正好可以弥补航天通信的短板。另外,航天通信背靠大股东航天科工,在获取公安、政府、军队等客户订单上拥有天然优势,而海派通讯更靠近个人市场,两者结合,客户资源的协同效应较为强大。
引入紫光股份,未来有望打造“云-网-端”生态系统。我们认为此次并购引入清华紫光具有很强的战略意义。“端”的方面,海派通讯在智能终端生产上有优势,而清华紫光先后收购展讯、锐迪科,公司未来在上游手机芯片等核心部件的供应上更有保障。在“网”上,航天通信在专网通信、数据传输等方面有很强的技术实力;在“云”上,紫光股份在行业软件开发、云平台的构建等方面都有很丰富的经验和产品线可供选择。三者结合,可以搭建起来比较完善的“云-网-端”生态布局,成为三者未来争胜的核心竞争力。
维持“增持”评级,维持盈利预测。预计15-17年EPS 为0.05/0.50/0.69元,对应15-17年PE 为358/36/26(考虑增发后股本,15-17年EPS 为0.04/0.40/0.55,对应PE 为447/45/33)。我们看好公司在智能手机ODM 上进展顺利,并积极进入可穿戴设备等新兴领域,未来业绩有支撑。维持“增持”评级。